北京时间5月4日22:15直至5日凌晨4:30,全球近四万名投资者赶赴美国内布拉斯加州的小城奥马哈,参加一年一度的伯克希尔-哈撒韦公司股东大会。今年巴菲特将满89岁高龄,芒格已95岁,加起来快200岁,但仍然在六小时内解答了五十多个热点问题。第二天,整个资本市场都被巴菲特刷屏。以下是本场大会的精华提要。2019巴菲特股东大会精华集锦-羽汇

 

谈人生

人生中最重要的是什么

巴菲特打趣称,首先,他希望自己和芒格能够活更久,但时间和爱都是金钱买不到的,也是最重要的,因为时间不多了,所以要做自己喜欢的事。

他非常幸运可以在生活中控制自己的时间,也有足够的金钱做自己想做的事情。他和芒格能够做不受肉体衰老程度限制的工作非常幸运。

芒格认为,最重要的是做自己想做的事情。

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接班人仍是谜

“接班人”问题是近几年股东大会的常规问题。但巴菲特今年再度选择回避。
不过,他说,自己和查理·芒格考虑过,让副董事长阿贝尔和简恩也上台,四个人接受提问,只是这个形式还没有完全确定。他开玩笑说: “因为我怕我和查理看起来在他们面前太寒酸,这两个人长得实在太好看了。”

2019巴菲特股东大会精华集锦-羽汇左:简恩,右:阿贝尔

巴菲特还表示,他和芒格在台上的形式不可能一直延续下去,让别的人上台,在未来是可以实现的。

对延期满足的理解

巴菲特:储蓄似乎不是对所有家庭和环境都最应该做的事。及时享乐也是种方式,省了钱买30年国债也赚不到多少,还不如去迪士尼乐园。低利率的环境和固定的投资额意味着真无法马上获得获利和享受。如果你能让家庭现在享乐,而不是存在钱包里,也不是不可取。

所谓延迟满足不是说不提倡去做,但很多富人也不是有了很多钱就开心。开心和财富不是成正比的。如果你有了50万、100万美元还不开心,你有了500万或者1亿美元也不会开心。

芒格:这方面我是专家。我也是很多年以后才会感激现在学到的知识。我现在给孩子一小份股票他们都迟迟不能满足,可能买珠宝还会很快满足。

谈中国

未来或有大部署

大会开始前,巴菲特向记者透露,有些中国企业很有趣,遇到好的项目会投。

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会上,巴菲特说,中国是个大市场,虽然已开展多项任务,但是还不够。未来15年内伯克希尔也许会扩大部署。
在问答环节,芒格透露,已经在中国进行了购买,之后还将购买更多,不过现在还不能说。

选A股标准很严

关于在中国股市选股的问题,巴菲特只有两条标准: 连续10年每年的净资产收益率不低于20%,而且能稳定增长的企业才能进入其研究范畴。
依据这个标准来看,目前A股市场的近3600家公司里仅10家入选,分别是贵州茅台、海康威视、格力电器、海天味业、洋河股份、华东医药、伊利股份、恒瑞医药、信立泰、承德露露

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把标准降低到连续5年ROE>20%,筛选出25股:
2019巴菲特股东大会精华集锦-羽汇早年,巴菲特在中国投资过中石油,查理芒格投资过比亚迪,这两桩大型投资都收益良好。

谈投资

人性帮助投资

巴菲特:不能靠读书学人性,而要通过更多的阅历和经历去学习。虽然可能现在不像以前那么敏捷,但他对人性的观察更敏锐了,比25年前,30年前还要多。
芒格则提到新加坡前总理李光耀的一句话:“看看什么是行之有效的,然后去行动吧”。他认为,这是一个非常简单的宗旨。如果有人去践行这一点,他会发现这句话真的非常奏效。

股票涨了,第一季度赚钱了

2019年一季度,伯克希尔的股票投资赚得155亿美元,对金融衍生品的投资赚得6.08亿美元。

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巴菲特表示,这得益于标准普尔500指数成份股今年来上涨了15.98%,与此同时,在他持有高达7000亿美元的投资组合中,48只股票中有45只股票上涨,这几乎抵消了自己在去年第四季度的投资败笔。

苹果仍是心头好

巴菲特:很满意苹果是伯克希尔的最大科技股持仓,占其投资组合的21.51%。但苹果股价太贵了,希望更便宜一点,这样就能买到更多。
芒格补充道,他的家人最喜欢苹果设备,最后一个放弃的东西才是苹果。

投资亚马逊仍属于价值投资

巴菲特表示,上个季度伯克希尔两位投资经理中有一人买入了亚马逊,但仍秉承了价值投资的理念。
投资亚马逊不代表投资逻辑改变。价值投资中的“价值”并不是绝对的低市盈率,而是综合考虑买入股票的各项指标,例如是否是投资者理解的业务、未来的发展潜力、现有的营收、市场份额、有形资产、现金持有、市场竞争等。

错过谷歌很遗憾

巴菲特和芒格都认为,他们最大的遗憾之一就是没有购买谷歌母公司Alphabet的股票。

芒格: 不购买谷歌股票是一个很大的错误。
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投资需谨慎
比特币碰不得

股东大会举行前,巴菲特向媒体表示,比特币是一种“赌博设备”,不生产任何实质性的东西,比特币那点有限的用处和欺诈活动有关。
股东大会上,巴菲特称“买比特币就是在那种标着0、00的东西上砸钱。比特币其实就是点燃你们赌博的激情。”“做比特币的人都是数学上不怎么灵光的,他们绝对不会赚太多的钱。”

不投指数基金

巴菲特:如果把资金全部投资指数基金,公司会更容易受到股票市场的冲击,变得不够灵活。

芒格:在持有现金上比其他人做得更保守。伯克希尔不会犯哈佛基金曾经的错误,在市场高点的时候进行大规模投资。

不会冒然进入新领域

巴菲特:公司会持续辨别有强劲护城河的公司,但也会待在自己的能力圈里。他和芒格不会贸然进入一个新领域,公司可能会雇佣10个完全专注于新领域的人开展投资。

千亿美元往哪投

巴菲特:现金持有量多少并不会决定伯克希尔的股票回购规模,公司会在股价低于内在价值保守估值时回购股票。如果回购量很大,将回购更多B类股。

不担心特斯拉进军车险业务

巴菲特:对于保险业务来说,更担心之前提到的最大竞争对手Progressive公司,而不是任何其他的车险公司。现在用远程信息处理越来越普遍,数据很重要,汽车公司在这方面不会影响到保险业,但网购车会是竞争对手。新车保险毛利率6%,已经没有太多盈利空间。特斯拉等企业的进军会是对手,但不会摧毁整个汽车经销商的业务。不是颠覆性的威胁,但的确会形成威胁。

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有了冲突怎么办

巴菲特:自己和芒格在六十多年里从未发生过争执。即使在某些议题上有分歧,也绝对不会争执。因为芒格觉得不需要花费时间对某些事情生气或情绪波动。

最有趣的和最差的投资

巴菲特:当能从股票身上挣到很多钱时总是会更有趣。最有趣的投资之一是购买了1股Atled公司的股票。这家公司原本买入土地用于捕猎鸭子,后来却在地下发现了石油。该公司的股票也因此从每股100美元升至2.92万美元。如果直至今天还未出售该公司的股票,可能已价值数百万美元。

芒格: 在一只股票涨5倍的时候就卖了,但是后来很快涨了30倍,这是一生当中最愚蠢的决定。

谈黑天鹅事件

卡夫亨氏

伯克希尔的第一大重仓股——食品巨头卡夫亨氏,因内部问题正在接受美国证券交易委员会的调查,今年下跌21.98%。

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巴菲特:亚马逊和沃尔玛等零售平台对卡夫亨氏这种传统消费者品牌有所“侵蚀”,即亚马逊和沃尔玛都单独发展出了类似的自家厂牌(private label)消费者快消品,并且产品的滚动能力较强,有实力的零售平台确实对传统零售品牌制造了压力,但卡夫亨氏的管理层已改善了现有运营。

富国银行

最早投资的银行股之一——富国银行,遭受了丑闻缠身,一度是行业中业绩表现最差的股票,但巴菲特却是富国银行的坚定支持者,在其出现造假丑闻后,公开支持该银行的管理人员。

不过,在昨晚的股东大会上,他表示,如果一个银行需要政府的支持,那么政府应该没收CEO所有的或者百分之多少的资产。

                                  
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