眼下我国的物流名营企业中,最受关注和投资者欢迎的莫过于顺丰集团。

与四通一达业务雷同,但顺丰以其快捷的物流服务和独特的市场地位傲立于市场之上

4月4日收盘后,顺丰控股市值约1591亿,远高于中通,圆通的市值。

顺丰控股:通往王者宝座的危险之路-羽汇

缘何优于四通一达一大截:直营和区域负责制

顺丰的过去,相信大家通过各式各样的途径了解很多了。

创始人王卫在23岁的时候进入了快递行业。

彼时的物流还停留在大宗货物占主的阶段,如果邮小件货大多只能通过邮政,许多人心中还没有快递物流行业的概念。

同时,在这个时候,现在的物流民企业还都在以小作坊的方式在运作,甚至连公司的规模都够不上。

如果故事就这么下去,顺丰很有可能与大多数物流企业一样,做着薄利多销的生意。然后或者在时代的推进中被过早淘汰。

不过在世纪之交,王卫做出了大胆的公司改革:公司直营制和快递员计件制度。

直营在一定方面内限制了顺丰的迅速扩张,相比于四通一达的代理制度,很多人认为精细物流本来就是利润低,优势在于价格,只要各地分店扩张的够快,就可以弥补运营成本。

前面失去的,后面就会有所获得。

直营在后期保证了顺丰的统一性,10个枢纽级中转场,39个航空、铁路站点,113个片区中转场,上百万平米的仓库构建了顺丰庞大的直营物流体系。此外也解决了在发展过程中地方不听中央的问题。

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配送区域责任制提高了配送成本,也提高了客户对顺丰的满意度。区别于以往的配送制度,快递员按件获利提高了他们自身的配送积极性和服务态度,还帮顺丰自身甄别了高质量的员工。

这正是为何只有顺丰一家可以在商务件领域独步天下,乃至于达到了半垄断的姿态的原因所在。

相比之下,加盟代理式的发展为通达系企业的快速发展装上了火箭,但在繁荣背后带来的隐患也更加严重,消费者对低价快递的选择太多了,除了价格战,企业很难获得客户的青睐。

此时在反观顺丰,单件邮递的价格是全行业平均值的一倍,业务量却反增不减。

中报显示,顺丰上半年的月结客户收入同比增速为40.4%,相比2017年同期提升13.34个百分点,销售量在百万以上的客户也在增多,增幅达1.7个百分点。

现在商务客户的比例不断增加,他们不计较快递的价格,只是希望获得高的服务质量和更快的配送时间。

在高价快递领域顺丰的占有程度达到了85%以上。

前段时间阿里的物流布局闹得沸沸扬扬,不少人觉得这是阿里要联合通达系对顺丰进行围剿。在现在看来,大多是无稽之谈。

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顺丰民营快递的第一把交椅实在难以撼动。

新业务的拓展布局

随着经济体系建设的越来越健全,各个领域对物流的要求越来越高。从快递领域做起的顺丰自然不会放过拓展企业业务的机会。

顺丰在成功上市后,整个企业的方向就从传统派件业务转向了复杂宽领域化的物流服务。

据2018年的顺丰中报显示,新业务在顺丰的占比从2017年上半年的12.3%提升到2018年上半年的16.19%,占比提升近4%,与2017年相比较也有较大提升,在2.3%左右。

在新业务中,重货,冷运,国际业务是提升顺丰营收的重要力量。

重货业务

重货业务其实是比较传统的物流业务之一,一直以来集中度不高,且主要是由国企来占大头。

所以,这是一个极为庞大的蓝海市场,2016年,我国前10的零担企业份额占比只有3%左右,同期美国已高达70%以上。

随着市场化的推进和更多外贸企业的产生,重货零担业务成为了物流新的增长点。2018年重货零担的份额比例已经超过20%。

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顺丰在此领域的核心政策是高成本高价格,同期多数企业价格在每公斤三元,顺丰每公斤达到了四元以上,其盈利水平可想而知。

国际业务

国际业务方面,迄今为止,顺丰已经覆盖全球53个国家和地区,国际化业务可以达到全球225个国家和地区。

除了更广泛的地区合作,顺丰还和多家世界级物流企业合作,比如与UPS在香港成立的合资公司。

在国际化上,顺丰已经远远领先于他人,在国内市场趋近饱和的情况下,早早的拓展国际业务无疑是最正确的选择。

2018年国际业务上半年收入12.21亿,同比增长40.78%。

冷运业务

冷运业务在国内普遍不受重视,整体投入不高,这是一片全为白纸的物流处女地。

据中国物流与采购网数据,目前我国的冷链市场规模在2500亿元左右,预计到2020年,市场规模可以达到4700亿元,年复合增速将超过20%。

和巨大的规模相比,我国在冷链物流上的技术落后和体系落后令人触目惊心。

农产品冷运物流与应急品冷运物流需求最大,它兼具了技术成本要求较高和利润空间巨大的两个特点。

顺丰如果可以迅速的完成在冷链物流的布局,就很有可能在这方面形成垄断优势,成为下一个可以预见的盈利增长点。

通往宝座的危险之路

在今年三月份的顺丰年度报告中,我们也发现了隐藏的大量问题。

顺丰主业务的增长已经濒临极限,与四通一达相比明显后劲不足。

尽管原先承诺的利润增长达到了预期效果,但这并不能掩盖顺丰的危机。

2018年全国快递企业总业务量为507.1亿件,同比增长26.6%。

顺丰的增长量为26.8%,仅比整体增速有一丝提高,反观四通一达的增长水平,对比之下令人忧心忡忡。

更为关键的是顺丰引以为傲的高服务也被其他同行逐渐赶上,18年有报告显示,顺丰是全国快递企业中投诉率最低的,但中通和申通与其相比只有零点几的差距,其他企业的配送速度都在提升,而顺丰的潜力已然耗尽。

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目前顺丰的总业务量在行业中排第五,各项数据都在停滞不前甚至倒退,中国第一物流企业的名号如今难以服人。

电商布局的失败也是关键原因之一。

在马云热热闹闹的搞菜鸟驿站的时候,通达系企业均表现了极大的热情和合作态度。但顺丰没有积极的在菜鸟物流占有过多话语权。

其他新兴的多家互联网社交电商平台也都有着自己的算盘,和价格更贵的顺丰相比,它们为了前期的低价会选择和通达系企业合作。

很明显,在增长力度最大的电商这一块,顺丰掉队了。如果顺丰不能即时放下姿态,参与到利润最大的电商物流中,将来会是对自身更大的打击。

投资建议

在今年一月份顺丰股价跌至最低点,后来有所拉升但比较动荡。三月底年度报告出后并没有对股价造成很大影响,可见投资者对顺丰还是有不小决心的。多家机构在四月也建议购入顺丰,目前大盘趋势不错的情况下,顺丰很有可能借东风再上一层楼。

                                  
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